本文自南齐·湾财社

采写 | 南齐·湾财社记者 张海霞

白酒调整周期下，宇宙酒业巨头的日子也不算好过。

近日，水井坊（600779.SH）的控股鼓动帝亚吉欧（Diageo Plc）公布了终端2025年12月31日的2026上半财年论述，公司2026上半财年的销售额处于下滑态势；同期，在功绩证实会上，帝亚吉欧复兴了出售水井坊的传言。

帝亚吉欧：“从未说起要出售”，但“无法拒却的报价”会洽商

此前，有音尘称，帝亚吉欧现在已运行洽商包括出售选项在内的花式，优化其在中国的投资组合，投行高盛集团及瑞银集团已与帝亚吉欧张开配归并审查其中国财富的运营情况。 其中，帝亚吉欧的控股子公司水井坊“是否会被出售”成为原谅的焦点。

南齐湾财社记者谛视到，对于水井坊要“被出售”的听说不少。就在2025年12月底，市集哄传川酒“六朵金花”之一的剑南春将对其进行收购；随后，水井坊膺惩发布知晓公告，称相关听说空幻，不存在职何拟收购或被收购经营。

在近日的功绩证实会上，帝亚吉欧经管层明确复兴了市集原谅的出售水井坊听说。

帝亚吉欧经管层复兴称，从未说起要出售水井坊财富，但如果有东谈主针对不属于帝亚吉欧核神思谋的财富提议“无法拒却”的报价，帝亚吉欧也会有兴趣兴趣参与其中。但帝亚吉欧的贪图是但愿通过贬责部分非中枢财富来镌汰杠杆，并莫得廉价甩卖品牌的思法。

有分析合计，从这一表态看，水井坊并非帝亚吉欧主动寻求出售的方向，况兼如果要出售，也需要买方给出帝亚吉欧无法拒却的报价。水井坊就怕詈骂卖品，也不摒除帝亚吉欧会洽商到中国白酒市集增长放缓后的契机成本，从而撤出水井坊，并用这些资金寻求更好的陈诉。

帝亚吉欧“计谋缩小”信号败露

帝亚吉欧洽商出售财富并非谈听途说。比年来，寰球洋酒“酒王”帝亚吉欧在成本市集照实有一系列手脚，开云体育app“规模缩小”信号表露。据南齐湾财社记者不齐全统计，帝亚吉欧2025年经营出售的财富规模悉数超24亿好意思元。

公开尊府高傲，仅在2025年一年时辰里，帝亚吉欧接踵文牍出售健力士加纳酒控股权、塞舌尔啤酒股权、帝亚吉欧意大利业务Diageo Operations Italy S.P.A.沿路股权和部分坐褥要道、委内瑞拉的朗姆酒品牌Pampero、葡萄牙咖啡奶油甜酒品牌Sheridan's、东非啤酒厂股权以及肯尼亚采集蒸馏公司UDVK股权等。

大刀阔斧地“砍”业务，也映射出帝亚吉欧面对的功绩压力。财务数据高傲，帝亚吉欧2025财年竣工收入202.5亿好意思元，同比下滑0.12%，同期归母净利润为23.54亿好意思元，同比下滑39.17%；营收、净利润均在2024财年下落的基础上进一步下滑。

2026上半财年，帝亚吉欧销售额为105亿好意思元，同比下落2.8%。经管层暗示，上半财年欧洲、拉丁好意思洲和加勒比海地区、非洲等区域的销售功绩竣工了较好增长，而集团功绩的下滑主要受好意思国烈酒和中国白酒业务的影响。其中，中国白酒销售的抓续下滑对亚太区域市集销售有所冲击，该区域销售额同比下落11%。如果剔除中国白酒业务的影响，集团净销售额降幅将收窄至同比下落0.5%。

帝亚吉欧在中国的白酒业务主若是此前收购的水井坊。据水井坊发布的2025年功绩预报，2025年展望竣工归母净利润3.9亿元，同比下落71%；展望竣工商业收入30.4亿元，同比下落42%。

对于功绩下滑的原因，水井坊公告称，主要为行业周期与公司主动调整重迭的效果。2025年白酒行业在宏不雅经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下插足深度调整阶段，传统商务宴请等破费场景规复较缓，行业库存全体处于高位。帝亚吉欧经管层也暗示，白酒业务的功绩变化与中国宏不雅经济、市集政策变化商量。此外，2026年中国农历春节日历较晚，销售数据的错位比拟也带来一定影响。

值得谛视的是，2026年1月1日开云app，戴夫·刘易斯认真接任帝亚吉欧首席执行官兼执行董事职务。这位以“铁腕戴夫”著称的高管在采集利华、乐购等责任时代，曾大刀阔斧承袭裁人、缩小业务、出售财富等举措赶紧公法成本、扭转筹商场面，给市集带来更多对于“缩小”的猜思。

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