开云体育app 借说念ETF逆势加仓, 超千亿资金脱手!
转自：经济日报
自前年10月以来，港股和A股走出了一段彰着的“剪刀差”行情，恒生科技指数更是接连调度。
Wind数据表露，自2025年10月以来，恒生科技指数着落近20％，金蝶国际、舜宇光学科技、腾讯音乐、小米集团等近10只成份股着落超30％，与此同期，却有超千亿元资金越跌越买，约1446亿元的资金借说念ETF流入港股商场。
多伏击素冲击恒生科技
2月20日，港股马年首个交游日，恒生科技指数着落2.91％，互联网科技股普跌，百度集团跌超6％，阿里巴巴跌近5％，半导体股走弱，华虹半导体跌近6％，中芯国际跌超3％。
拉永劫辰来看，自2025年10月以来，恒生科技指数依然着落近20％，金蝶国际、舜宇光学科技、腾讯音乐、小米集团等近10只成份股着落超30％。
{jz:field.toptypename/}汇丰晋信港股通精选基金的基金司理许廷全合计，近期港股调度可从表里部进行接头：
一方面，近期因新任潜在被提名好意思联储主席战术门道不祥情味激励商场焦炙，转头寰宇流动性因缩表出现进一步收紧，原先预期降息标准也可能出现延后，包括贵金属、国外科技股齐出现较剧烈波动，向来受国外资金情愫影响较大的港股商场当然也受涉及，其中流动性较佳且权重较大的互联网巨头亦成为国外机构因贵金属终点他大类金钱崩跌下去杠杆被动补充流动性的资金开头之一。
另一方面，近期网传针对游戏及告白升值税上调的据说，在商场情愫欠安下加深了焦炙神志，但若实践计较即便加税后的潜在影响，对游戏大厂而言，盈利冲击有限且可控。
此外，国外投资者近期因大模子才能显耀擢升而启动担忧传统软件厂商，在映射情愫交游下，咱们看到恒生科技中的软件奇迹商亦出现非感性的大幅度下挫。春节前大厂间针对大模子流量进口的补贴算作开展，亦让部分投资者担忧神色竞争。
招商证券合计，公募关于港股竖立远超基准，故卖出压力较大，是2025年年末港股顶风时商场的伏击叙事。从具体数据来看，扫尾2025年三季报，主动偏股公募基金范围为3.59万亿元，按照各基金基准计较，港股捏有范围基准为3560亿元，但主动偏股公募基金实践捏有港股5940亿元，远高于基准范围。这就导致了部分基金受到基准新规的抑遏，开云app卖出港股、从头买入A股。从实践情况来看，南向资金在12月出现了荒原的周度净流出，进一步考据了这一叙事，亦然港股科技标的阶段性顶风的伏击原因。
同期，亦有基金司理分析指出，近期智谱和MiniMax两家公司发布了各自旗下的大模子，腾讯和阿里巴巴这两家相似有大模子业务的企业，齐出现了显耀的股价着落，而多家被录用厚望的科技巨头们的“红包大战”对企业现款流则是一种损耗。
超千亿资金越跌越买
在恒生科技指数接连调度的同期，却有千亿资金越跌越买，逆势加仓。
Wind数据表露，自2025年10月以来，追踪恒生科技指数、中证国外中国互联网50指数、恒生港股通科技主题指数等近似指数的ETF所有获取了1446亿元的资金净流入，其中，中原恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF三只产物获取了超150亿元的资金净流入。
招商证券合计，国外上市、追踪中国金钱的ETF自2025年7月以来不断流入，累计净流入范围超140亿好意思元，而昔时两年外资流入的岑岭区别为2024年9月战术转向与2025年3月DeepSeek时间，但那时有彰着的快进快出特征。最新一轮渐渐、捏续的净流入，考据了中国商场从“可交游”向“可投资”的转念。
“本色上，近期调度多来自非基本面要素变化径直影响，仅资金面上可能仍需不雅察后续国外资金动向，过程近期调度后，部分互联网大厂估值已不到15倍市盈率，对应畴昔增速预期已更具诱骗力。后续就恒生科技部分，咱们可能仍须不雅察包括好意思联储战术变化、互联网监管与税务战术等。”许廷全暗示。
Wind数据表露，全齐估值来看，现时恒生科技指数市盈率来到21.51X，位于上市以来19.31％分位数；相对估值来看，要是用恒生科技指数／A股双创指数掂量科技板块AH溢价，现时依然接近历史极低值水平，前低为2022年3月、2022年10月（外资快速流出）、2023年底（游戏监管），而现时对互联网公司的监管与经济发展环境彰着好于2022年和2023年。
兴业基金的基金司理徐成城合计，港股的互联网、生物科技、高端制造企业以及初创期科技企业比较A股商场均属于稀缺金钱，非常是卑劣的AI哄骗与国内宏大的工业基础相采集，概略产生显耀的共振效应，展现出刚劲的增长后劲。在长周期的科技发展趋势下，AI大模子不断迭代更新，可能触发以互联网企业为首的AI哄骗行情。
“昔时几年，港股商场迎来投资飞扬，本色上响应了港股金钱的稀缺性与科技发展阶段的较好契合。尤其在科技风口上，某些特定行业的港股标的含金量可能更高。”而况关于合并瞥业和企业而言，徐成城暗示，港股标的比较A股频频估值更低廉、性价比也更高。
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